مرة أخرى، تصدر اهتمام مستثمر محتمل من قطر عناوين الأخبار حول إنتر، حيث أفادت وسائل الإعلام أن صندوقًا مرتبطًا بعائلة آل ثاني يقوم بتقييم شراء حصة أقلية في نادي النيراتزوري. وحتى لو لم يؤكد الطرفان أي شيء بعد، فإن الأخبار تعيد إثارة السؤال الأكثر إلحاحًا: ما هي القيمة الحالية للإنتر؟
لإجراء مقارنة فورية، يمكنك إلقاء نظرة على ميلان، التي انتقلت من إليوت إلى ريد بيرد كابيتال في عام 2022 بقيمة 1.2 مليار يورو. وبعد أربع سنوات، يمكن للإنتر، بفضل النتائج الاقتصادية في العام الماضي، أن يهدف إلى تحقيق أرقام أعلى. تُظهر أحدث ميزانية عمومية إيرادات قدرها 518 مليون يورو وأرباحًا قدرها 22.7 مليون يورو، وهي النتيجة التي حققها النادي بفضل القدرة التنافسية الرياضية الأكثر ثباتًا مقارنة بما كان عليه ميلان في الماضي.
ومن خلال تطبيق مضاعف يتراوح بين 3.5 و3.9 أضعاف حجم الأعمال، نصل إلى قيمة مؤسسة تتراوح بين 1.8 و2 مليار يورو. تعتبر طريقة التقييم هذه شائعة في الصناعة، حيث تأخذ في الاعتبار قوة الإيرادات والأداء الرياضي وآفاق النمو. ومع ذلك، فإن قيمة إنتر لا تعتمد فقط على أرقام الميزانية العمومية: يمثل مشروع سانسيرو الجديد عنصرًا أساسيًا. إن شراء منطقة مياتزا، مع ميلان، مقابل 197 مليون يورو، أعطى مضمونًا لمشروع تجديد طموح للملعب، والذي يمكن أن يزيد بشكل كبير من إيرادات التذاكر والضيافة والأنشطة التجارية.
المصنع الجديد، على الرغم من أنه لم يتم بناؤه بعد، سيتطلب استثمارات بالمليارات وسيتطلب أوقات تطوير ومخاطر استثمارية. وفي التقييم الحالي، يعترف السوق بالفعل بجزء من هذه الإمكانية، ولكن ليس القيمة النهائية بمجرد اكتمال المشروع. بمعنى آخر، أنت تقوم بتقييم مشروع قيد التطوير، وليس مرحلة منتهية.
أما بالنسبة لشركة أوكتري، فإن تجريد حصة الأقلية من شأنه أن يؤثر على أكثر من مجرد السيولة الفورية. ومن شأن دخول مستثمر ثالث، في حال تأكيده، أن يسمح بتبلور قيمة الإنتر، وتحديد سعر ملموس لرأسمال النادي. وبالتالي يمكن للصندوق الأمريكي تسييل جزء من استثماراته، وتقليل تعرضه والحفاظ على السيطرة على الشركة. يجب أن يتم حساب سعر السهم مع الأخذ في الاعتبار صافي الدين المالي والحقوق المعترف بها للعضو الجديد، لكن الفرصة الرئيسية هي إعطاء قيمة سوقية للإنتر اليوم دون الحاجة إلى بيعه.
باختصار، مصلحة قطر والبيع المحتمل لحصة أقلية في أوكتري يدفعان إنتر إلى إعادة النظر في قيمته، التي تتراوح حاليًا بين 1.8 و2 مليار يورو، وذلك بفضل النتائج الاقتصادية وإمكانات سانسيرو الجديدة. سيتم تحديد المستقبل القريب من خلال نجاح أي مفاوضات مع صندوق آل ثاني وتحقيق مشروع الملعب، وهي العوامل التي ستحدد السعر النهائي والتوجه الاستراتيجي لنادي النيراتزوري.