L'intérêt d'un investisseur potentiel du Qatar a une nouvelle fois fait la une des journaux de l'Inter, les médias rapportant qu'un fonds lié à la famille AlThani évalue l'achat d'une participation minoritaire dans le club Nerazzurri. Même si les parties n'ont encore rien confirmé, la nouvelle ravive la question la plus pressante : quelle est la valeur actuelle de l'Inter ?
Pour faire une comparaison immédiate, vous pouvez regarder Milan, qui est passé d'Elliott à RedBird Capital en 2022 avec une valorisation de 1,2 milliard d'euros. Quatre ans plus tard, l'Inter, grâce aux résultats économiques de l'année dernière, peut viser des chiffres plus élevés. Le bilan le plus récent montre des revenus de 518 millions d'euros et un bénéfice de 22,7 millions, un résultat que le club a obtenu grâce à une compétitivité sportive plus constante que celle de Milan dans le passé.
En appliquant un multiplicateur compris entre 3,5 et 3,9 fois le chiffre d'affaires, on arrive à une valeur d'entreprise comprise entre 1,8 et 2 milliards d'euros. Cette méthode de valorisation est courante dans le secteur, car elle prend en compte la solidité des revenus, les performances sportives et les perspectives de croissance. Cependant, la valeur de l'Inter ne repose pas uniquement sur les chiffres du bilan : le nouveau projet SanSiro en représente un élément clé. L'achat de la zone Meazza, en collaboration avec Milan, pour 197 millions d'euros, a donné corps à un ambitieux projet de rénovation du stade, qui pourrait augmenter considérablement les revenus de la billetterie, de l'hospitalité et des activités commerciales.
La nouvelle usine, même si elle n'est pas encore construite, nécessitera des milliards d'investissements et entraînera des délais de développement et des risques d'investissement. Dans l'évaluation actuelle, le marché reconnaît déjà une partie de ce potentiel, mais pas la valeur finale une fois le projet terminé. En d’autres termes, vous évaluez un projet en développement et non une étape terminée.
Quant à Oaktree, la cession d’une participation minoritaire aurait un impact au-delà de la simple liquidité immédiate. L'entrée d'un investisseur tiers, si elle se confirme, permettrait de cristalliser la valeur de l'Inter, fixant un prix concret pour le capital du club. Le fonds américain pourrait ainsi monétiser une partie de son investissement, réduire son exposition et conserver le contrôle de l'entreprise. Le prix d'une action doit être calculé en tenant compte de l'endettement financier net et des droits reconnus au nouveau membre, mais la principale opportunité est de donner aujourd'hui une valeur marchande à l'Inter sans avoir à la vendre.
En résumé, l'intérêt du Qatar et la vente éventuelle d'une participation minoritaire dans Oaktree poussent Inter à reconsidérer sa valeur, qui se situe actuellement entre 1,8 et 2 milliards d'euros, grâce à la fois aux résultats économiques et au potentiel du nouveau SanSiro. Le futur proche sera déterminé par le succès des éventuelles négociations avec le fonds AlThani et la réalisation du projet de stade, facteurs qui définiront le prix final et l'orientation stratégique du club Nerazzurri.